今日 ，受益于AI行情驱动 ，联想集团（00992）股价向上爬升至12.08港元，市值达1490亿港元 。展望接下来的走势 ，随着全球混合式人工智能发展带来的强劲需求 ，国内外机构观点一致，认为联想股价或持续上升，估值将迈入新阶段 。
华泰证券认为 ，凭借AIPC市场份额的持续提升 ，混合式 AI 解决方案持续成为重要增长极，因此给出最新目标价16港元。根据 IDC 数据 ，公司 2QCY25 全球 PC 市场份额达 24.6%创新高 ，市场份额优势或将持续扩大 。公司在交流会上指出，目前 AI PC 的市场普及率已达到约 30% ，同时用户活跃度表现强劲 ，购买 AI 应用的用户活跃度达到约 40% 。随着 AI技术的不断成熟和用户接受度的提高，预计未来 AI 应用的渗透率或将进一步提升 ，有望持续带动联想 PC 产品的结构升级和盈利能力改善。
再叠加其他利好因素：“中国+N”全球布局凸显柔性生产能力 ，沙特投资开拓中东新机遇在全球供应链布局方面，1）联想独特的以中国为大本营的“中国+N ”全球化制造布局在当前贸易环境下展现出显著优势。根据业绩会披露 ，基于“中国+N ”制造布局 ，公司在全球共有
30 多个制造基地，其中在 11
个国家拥有自有工厂，兼具韧性和敏捷性 。当面对外部环境的不确定性时 ，联想能够发挥“全球资源 、本地交付”运营模式的优势 ，例如通过在墨西哥和匈牙利等地的本地化生产，有效应对风险并保障交付效率 。2）此外 ，联想已完成与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）旗下公司
Alat 的 20 亿美元零息可换股债券投资 ，并正在沙特建立生产基地，预计 2026 年投产 ，有望深度参与沙特“Vision 2030 ”国家战略下的 AI
基础设施和数字经济建设。
国泰海通认为 ，联想通过推出“天禧 ”个人超级智能体和“乐享”企业超级智能体，成功消弭了设备与操作系统的界限 ，实现了PC 、手机、平板等多终端的无缝协同 。这种跨设备的智能融合 ，不仅提升了用户的工作效率，还为用户带来了前所未有的个性化体验 。同时 ，联想开放的Smart Connect 2.0 生态 ，进一步促进了第三方设备的接入，拓宽了AI 应用场景的边界。
开放互联，多端协同成型 。IFA 2025 亮相的卷轴屏 、太阳能Yoga 及Legion Glasses 等创新形态 ，把AI 能力延伸至移动办公 、户外场景及沉浸式游戏 ，进一步丰富“端—边—云”数据闭环 。设备基数扩大，个人知识库持续自增强 ，使天禧超级智能体在精准性与用户黏性上形成正向循环 ，夯实联想跨终端协同的核心竞争力。
市场布局方面，把握AI 红利期 。面对全球AI 基础设施需求的快速增长 ，联想凭借其全球化的定位和双轨战略 ，成功捕捉到了AI 基础设施的增长机遇 。FY2026Q1，联想ISG 业务营收同比大增36% ，AI 基础设施业务更是实现了爆发式增长 ，营收同比增长155%。此外，联想在PC 市场的领先地位也进一步巩固 ，AI PC 出货量占比超过30% ，成为全球市场的领头羊 。联想通过精准的市场布局和持续的创新投入，正稳步迈向AI 价值的全面兑现期 。
国际知名大行汇丰也加入到看多队伍，认为联想PC业务仍是现金牛 ，服务器业务也处于持续投入阶段 ，因此维持“买入评级 ”。汇丰认为，联想在消费级和商用级 PC 两大细分领域均展现出强劲势头：
消费级 PC：公司在多个市场的份额持续提升 ，且游戏 PC 需求旺盛（尤其在中国市场）。由于联想 PC 产品的激活率保持稳健 ，目前渠道库存处于健康水平 。
商用级 PC：联想的管理层对商用 PC 更新周期持乐观态度 。据管理层判断，目前全球市场仍有约 2.5 亿台设备搭载 Windows 10 系统 ，这部分设备有望成为未来 PC 更新周期的核心增长动力。在 2026 财年（FY26）之前 ，商用 PC 的更新换代还将持续支撑智能设备集团（IDG）业务的毛利率增长 。
关税影响方面，联想已将销往美国市场的 PC 产品产能转移至越南 ，因此关税对其 PC 业务的影响有限 。尽管关税政策存在不确定性 ，但凭借全球化的生产布局，联想具备更强的灵活性以应对市场动态变化。
ISG业务则处于持续投入的阶段 ，对于中小企业领域的战略性投入在增加 ，对AI服务器能力的强化投入也在增加，以实现更优的运营杠杆效应 。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：史丽君
